中国工程机械行业:持续温和的复苏

2013上半年机械细分行业中如工程机械、重型机械、机床等强周期板块市场表示较差，而环保设备领域“一枝独秀”半年整体涨幅超越80%

工程机械行业在市场质疑声中举步维艰，历经3年回暖乏力，工程机械企业在低迷中反思企业发展方向，那么，下半年工程机械企业又该转型向何方发展呢？那就需要提高工程机械产品科附加值和拓宽产业链加强企业综合竞争。

行业自身恢复将使复苏具备可持续性,且实际复苏好于数据所显示的

与市场观点不同,我们认为工程机械行业复苏具备可持续性。行业除受固定资产投资减速的影响外,渗透率减弱以及销售杠杆也起了重要作用。经过两年调整,主机厂商、经销商及终端客户已适应新环境,行业处于多重不利因素释放后的新起点。此外,我们认为行业实际需求好于销量数据所显示的。

龙头企业估值已具备吸引力

市场对龙头企业的盈利及应收账款较为担忧。但我们测算,假设未来销量仅来自更新需求,应收款方面,即便考虑到保理业务的潜在负担,并假设应收款出现20%坏账,公司P/B估值仍在1倍左右,具有较好的安全边际。

“稳增长”信号以及宏观数据好转将成为催化剂

近期政策层面的正面刺激因素不断出现:加大铁路投资力度,加快铁路投融资改革;一改对地产的调控态度,转为支持地产稳定健康发展。密集的政策释放出稳增长信号。此外,7月地产销售、新开工、在建面积以及基建投资增速均有所好转,将有望扭转此前悲观预期,成为板块催化剂。

中国机械工业联合会近日发布报告称，今年以来，机械工业运行延续了去年以来微弱回升的态势，但受成本上涨和产能过剩等因素的影响，整个行业仍难言大幅好转。预计全年仍将呈现温和回升之势。